人民銀行近日披露的數(shù)據(jù)顯示，今年1月，企業(yè)貸款加權(quán)平均利率約3.2，比2018年下半年本輪降息周期以來的點(diǎn)下降了2.4個百分點(diǎn)。融資成本低位運(yùn)行既反映出當(dāng)前信貸供給相對充裕，體現(xiàn)了金融向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)理讓利的成，有助于為企業(yè)經(jīng)營減負(fù)松綁，激發(fā)經(jīng)營主體的活力與創(chuàng)造力。

當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)總量過140萬億元，繼續(xù)位居世界主要經(jīng)濟(jì)體前列，價格、益、預(yù)期等多項(xiàng)指標(biāo)明顯，金融市場穩(wěn)步走好，為“十五五”良好開局注入強(qiáng)大信心。市場機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，2026年經(jīng)濟(jì)將延續(xù)穩(wěn)健增長態(tài)勢；世界銀行、貨幣基金組織近期分別上調(diào)2026年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期0.4個和0.3個百分點(diǎn)。

宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度回升，主要得益于存量政策和增量政策集成應(yīng)的不斷釋放。上年末的兩個“5000億元”，即5000億元新型政策金融工具，以及中央財(cái)政從地政府債務(wù)結(jié)存限額中安排5000億元，對穩(wěn)投資的作用持續(xù)顯現(xiàn)；今年年初，國務(wù)院常務(wù)會議部署實(shí)施財(cái)政金融協(xié)同促內(nèi)需攬子政策，大部分已落地實(shí)施；加上適度寬松的貨幣政策接連發(fā)力，宏觀政策協(xié)同應(yīng)增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)回升向好有著堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

當(dāng)前全球不穩(wěn)定不確定因素增多，而經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展平穩(wěn)、政策持續(xù)強(qiáng)、市場規(guī)模大、技術(shù)創(chuàng)新能力強(qiáng)、工業(yè)門類齊全，這些對全球投資者來說都是動蕩環(huán)境中的確定溢價。2025年，全國新設(shè)外商投資企業(yè)過7萬，同比增長19.1。隨著“十五五”系列重大項(xiàng)目陸續(xù)啟動建設(shè)，促消費(fèi)舉措不斷落地落實(shí)，營商環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力將進(jìn)步增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)長期增長潛力依然巨大。

觀察政策果的還在于關(guān)注累計(jì)應(yīng)。政策調(diào)整是次的，但貨幣政策調(diào)整后對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響是持續(xù)的。近年來，人民銀行已多次采取力度較大的貨幣政策調(diào)整，2026年開年又出臺了系列政策舉措，萬能膠廠家存量政策與增量政策的集成應(yīng)將進(jìn)步顯現(xiàn)。

2018年下半年以來，我國已下調(diào)存款準(zhǔn)備金率18次，向市場提供的中長期流動持續(xù)在銀行體系和金融市場發(fā)揮作用。政策利率共下調(diào)10次，累計(jì)下調(diào)1.15個百分點(diǎn)，引企業(yè)貸款利率和個人房貸利率分別下降2.5個和2.7個百分點(diǎn)。粗略匡，當(dāng)前人民幣貸款余額約270萬億元，按照貸款利率下降2.5個百分點(diǎn)計(jì)，相當(dāng)于每年為貸款主體節(jié)約利息支出過6萬億元。

可以看到，2022年至2023年年中，美聯(lián)儲等主要經(jīng)濟(jì)體央行普遍在加息，貨幣政策在收緊，而我國貨幣政策堅(jiān)持以我為主，動社會綜融資成本逐步走低，政策環(huán)境總體相對寬松。目前，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體雖處在降息周期，但若綜本輪加息降息周期看，其政策利率水平仍于加息前。而相較于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行的貨幣政策，我國貨幣政策長期立足跨周期視角，沒有大收大放，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的連續(xù)和穩(wěn)定也強(qiáng)。

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新年伊始，財(cái)政面也已出臺系列促內(nèi)需政策，包括4項(xiàng)支持民間投資的政策和2項(xiàng)支持促進(jìn)消費(fèi)的政策。市場機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)2026年財(cái)政支出盤子會繼續(xù)擴(kuò)大，新增政府債券規(guī)模有望接近15萬億元。展望未來，財(cái)政、貨幣等宏觀政策繼續(xù)加強(qiáng)協(xié)同，也會進(jìn)步放大政策果，動經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和市場預(yù)期持續(xù)向好。

(責(zé)任編輯：關(guān)婧)

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